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le 26 septembre 2008
A vot' bon coeur Monsieur le contribuable ...
Après la bruyante surboum en Bourse de jeudi 18 et19 septembre, les gérants de fonds s'emploient à faire le ménage dans les portefeuilles. Adeptes du tri sélectif, ils n'oublieront pas de sortir les poubelles remplies de déchets toxiques. La Fed et le Trésor US se sont engagés à leur en racheter le contenu à un prix "correct".
Mais personne, même pas le Congrès américain, n'a aujourd'hui la moindre idée de ce que valent les créances en train de pourrir et de fermenter au fond des portefeuilles. Le patron de la Fed et le secrétaire au Trésor mettent l'accent sur le "caractère d'urgence" de la mise en place d'un fonds de défaisance.
Les paris sont ouverts sur l'épaisseur de l'enveloppe : 1 000, 2 000 milliards de dollars... ou plus ?
De toute façon, c’est le contribuable américain qui paiera dans un premier temps. Nombre de sénateurs influents du Congrès, démocrates comme républicains, estiment que le plan dévoilé jeudi dernier ne marchera pas en l'état, alors pourquoi le faire ? Pourquoi ne pas aider les vraies victimes ? Pourquoi ne pas nationaliser le parc immobilier que les pauvres bougres n’arrivent plus à payer ... et le transformer en HLM pour les plus nécessiteux ? Ce qui implique des loyers peu élevés.
De nombreuses voix, dont parmi elles certaines éminentes, s'élèvent pour réclamer plus de transparence sur les "actifs pourris", les modalités de liquidation, et les opérations bancaires. Mais aux Bermudes ou aux îles Caïman, la seule chose qui soit transparente est l'eau des lagons et les cocktails à base de rhum. Combien de comptes pour combien de milliers de milliards de dollars ?Même en imaginant que le contribuable américain, européen ou chinois sauve les pauvres banques de l'Oncle Sam dans le besoin, cela redonnera-t-il un coup de fouet à la consommation outre-Atlantique ? Il est permis d'en douter. La toile de fond macroéconomique est sombre.
La contamination se propage très lentement au sein de l'économie réelle (il y en aurait donc une irréelle? il serait temps de le reconnaitre!).
On est content d’apprendre qu’aux USA la consommation résiste encore à l'entame du second semestre 2008. On se berce d’illusions. Il suffit de se rappeler que 140 milliards de dollars ont été généreusement distribués par le fisc américain au printemps dernier. Cet argent a certainement contribué à payer des millions de pleins d'essence. Il a aussi certainement permis aux contribuables de ressortir de chez Wal-Mart avec des caddies correctement remplis. Mais cette manne providentielle n'a en rien aidé à soutenir le secteur immobilier qui est pourtant "l'origine désignée" de tous les maux.
En Europe également, l'activité dans le secteur immobilier s'effondre avec une chute de 33% en un an en France et de 40% en Espagne. Le moral des chefs d'entreprise suit le mouvement. Les indicateurs économiques récemment publiés confirme la déprime des milieux d'affaires allemands. La confiance des industriels en France est au plus bas ; c'est le plus mauvais chiffre depuis octobre 2003.
On nous parle de responsabilités à mettre en cause. La justice américaine s'intéresse à 26 Groupes ayant investi dans des actifs hypothécaires. Y’a-t-il eu malversation ou divulgation de fausses nouvelles ?
Fondamentalement, le problème n’est pas là. Il est bien dans cette économie "irréelle" et dans un système qui lui permet d’exister et l’encense. Beaucoup estiment que la priorité doit être accordée à l'amélioration de la régulation des marchés et au renforcement des ratios de solvabilité des établissements de crédit. Il serait temps !
Mais encore une fois est-ce l’essence du problème ?
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